高利率还要持续多久？华尔街静候下周经济通胀数据

　　来源：华尔街见闻　葛佳明

　　分析师推测，美国1月核心PCE环比增速可能加速至0.4%，通胀重燃叠加美国经济的韧性，市场的降息预期或将再被打压。

　　近期，美国“抗通胀”进程意外颠簸，下周，美国将迎来包括第四季度实际GDP修正值以及1月PCE在内的关键经济数据，若美国经济重新加速且通胀粘性依旧，那么美联储将再次失去降息的理由。

　　市场普遍预期，2月28日即将公布的美国2023年Q4 GDP修正值将与初值持平，维持在3.3%的高位，为过去一年颇具韧性的美国经济表现画上句号。

　　此前公布的1月PPI和CPI均超预期，服务类通胀重燃，市场普遍预期2月29日即将公布的1月PCE环比涨幅将由0.2%加速至0.3%，同比增速由上月的2.6%放缓至2.4%，而美联储最青睐的1月核心PCE环比涨幅将从12月的0.2%反弹至0.4%。

　　媒体分析称，如果1月核心PCE环比增速加速至0.4%，这将意味着按6个月年化计算，核心通胀率将达2.4%，高于之前的1.9%，这对美联储官员来说又是一个令人担忧的信号。

　　2月23日，多位美联储官员齐“放鹰”，警告市场通胀需进一步回落，过快降息将让抗通胀的努力前功尽弃。高盛更是在一个月内两度推迟对美联储开启降息周期的时间表。

　　在最新报告中，高盛分析师将美联储首次降息时间的预期从5月份推迟到6月份，同时减少预期降息次数，预计今年将有4次降息，分别在6月、7月、9月和12月，而此前预测FOMC将在2024年降息5次。

　　高盛指出，随着强劲经济数据发布，官员们对长期维持高利率的担忧减少，他们认为过去加息带来最大风险已经过去，这意味着降息的迫切性将进一步下降。

　　市场降息预期再度发生转变，芝商所FedWatch工具显示，美联储5月货币政策会议上降息概率仅为20%。

　　美联储将息的迫切性会进一步下降吗？

　　过去两年时间，美国金融市闪现了几次“虛假曙光”，长期身处宽松货币时代的投资者对美联储即将“转向”的押注从未停止，结果却被打了一次又一次脸。但自去年12月，美联储主席杰鲍威尔突然转向后，整个华尔街又开始大举押注降息真的快要来了。

　　但法国兴业银行分析师Kit Juckes所说，美联储“没有理由急于”降息，如果美国经济重新加速增长，那么美联储下一次的利率决议存在加息的可能性。

　　作为美国高通胀的吹哨人，美国前财政部长萨默斯在接受采访时表示直言，美联储下一步很有可能是上调利率，而不是下调利率，这一概率为15%。”他认为，美联储的举动必须“非常小心”。

　　萨默斯表示，一段时间以来，经济学家们的主要预期是，住房成本将成为总体价格指标中的一个重要的压低通胀的因素。然而，这尚未实现。同时除住房外的服务通胀压力也较大。1月除住房外的服务通胀环比为0.6%，为2022年9月以来高点。萨默斯认为，2024年“去通胀”路径将仍有波折。

　　另一方面，美国经济和劳动力市场似乎仍具韧性。1月非农报告显示就业人数超预期激增，显示劳动力市场依旧火热，经济增长势头强劲。此前，美国2023年GDP增速等一系列经济数据也疯狂打脸“美国经济很快步入衰退”的说法。

　　此外，有分析师指出，市场总是提前判断美联储的转向，还记得2008-2009年，为了对抗经济衰退，美联储将联邦基金利率降至接近零的水平，但市场早早预期美联储要开始加息，但这种极低的利率环境持续了很长时间，直到2015年12月美联储才开始加息，这是自金融危机以来的首次加息。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。